Une nouvelle monnaie de réserve ?
Il serait question de remplacer le dollar par une autre monnaie de réserve pour
éviter tout excès de création monétaire. Une telle monnaie aurait les caractéristiques de
toute monnaie : réserve de valeur, instrument pour les échanges…mais assurerait ces
fonctions au plan international ; elle serait utilisée par les Banques Centrales pour détenir les
réserves de change de leur zone monétaire et servirait aux transactions internationales. La
quantité de monnaie de réserve pour ces deux fonctions devient alors un enjeu majeur ;
il en faut pour permettre la croissance, mais il faut contrôler les émissions excessives pour
éviter l’inflation. Pendant longtemps, le lien avec l’or permettait d’éviter les excès de
création monétaire, la crise de 1929 a montré la trop forte rigidité du système de
l’étalon-or et la fin de la deuxième guerre mondiale a conduit aux accords de Bretton
Woods, qui ont débouché sur le système de l’étalon de change or. En fait Bretton Woods a
officialisé le rôle du dollar comme monnaie de réserve lié à l’or. En 1971 le dollar n’étant
plus défini par une quantité d’or(35USD l’once), ce dernier est devenu une contre partie en
soi sans objectifs autres que la croissance et la robustesse de l’économie américaine… le fait
du prince impérial.
A ce jour le dollar représente les deux tiers des réserves des Banques Centrales, et reste
dominant dans les échanges commerciaux.
Le dollar est aussi la monnaie de l’économie parallèle dans les pays à monnaie non
convertible ; en sus certains pays ont choisi de lier la valeur de leur monnaie au dollar.
Mais peut-on en rester là lorsque la première économie mondiale est fortement endettée
et a vu sa base industrielle se rétrécir dans des proportions inquiétantes. Face à cette
situation faut-il une monnaie de réserve mondiale et peut-on en créer véritablement une ?
L’expérience européenne montre la difficulté de l’exercice :
le serpent monétaire qui a précédé l’euro a montré les limites de l’adhésion des Etats à une
règle partagée de la valeur de cette monnaie commune ; il a fallu passer à l’euro, dont on
voit aujourd’hui l’incomplétude du fait de l’hétérogénéité de la zone Euro. en toute franchise
et après usage de l’Euro, le serpent monétaire avait un avantage considérable, il permettait
par l’ajustement des changes d’adapter les rapports entre les monnaies du fait des
structures économiques et financières propres à chaque paxs. La question du
fonctionnement pratique d’un système de monnaie de réserve mondiale reste posée ! Et elle
est posée en terme de pouvoir et de cohérence!
La référence à Bretton Woods a-t-elle un sens réellement politique aujourd’hui ?
les Etats-Unis n’ont plus les moyens d’imposer seuls une nouvelle règle monétaire
internationale, ni la volonté de limiter leur liberté d’émission. Le G20 n’a pas encore exprimé
d’ambition en matière de questions monétaires. Que peut-il donc se passer ?
- À ce jour, le système Chinamérique va continuer. Les pays et en particulier la Chine
acceptent de financer les déficits américains pour assurer la sortie de crise et la croissance
chinoise. Il s’ensuivra une étape de diversification de ses contreparties monétaires par la
Chine, et sera basée sur les monnaies nationales autres que le dollar, en outre, on assistera
à des décisions d’Etat pour libeller leurs échanges dans une autre monnaie.
Dans ce cas de figure une autre monnaie peut-elle, à terme, reprendre le rôle du dollar
aboutissant au remplacement de fait de ce dernier. Aucune monnaie ne peut jouer ce rôle
aujourd’hui. Cette monnaie de réserve pourrait-elle être alors les Droits de Tirage
Spéciaux du F.M.I? Il n’y a aucun des éléments qui feraient des DTS un instrument de
réserve et d’échange, autonomie de l’émetteur, contrepartie des DTS …etc….
L’euro ? Une évolution du rôle de l’euro pourrait s’envisager via les marchés, car l’euro n’a
pas de concurrent. Pour qu’elle se réalise, il faudrait que la zone euro devienne
une puissance économique à la mesure de sa population, de son capital industriel et
scientifique et de sa puissance militaire ! Mais que veulent les européens ? Ont-ils une
stratégie ? Est-il encore temps ?
